Прогнозування АІ-бульбашки: коли дефіцит перетворюється на надлишок

Штучний інтелект має потенціал кардинально змінити технології, проте може з'явитися й капітальна бульбашка. Як з'ясувалося, ці два поняття не виключають одне одного.

Розрив бульбашки не вимагає, щоб АІ зазнав фіаско. Досить, щоб постачання та капіталовкладення зростали швидше, ніж монетизована потреба. Коли продуктивні можливості АІ з'являтимуться повільніше, ринки нормалізуються, а фінансування більше не покриватиме розрив. Це й буде моментом перезавантаження капітального циклу.

Але є й хороші новини для інвесторів: постачання АІ все ще обмежене через високу пропускну здатність пам'яті, передове пакування, мережеву інфраструктуру та готовність до роботи. Ці затримки не лише сповільнюють розгортання, але й відкладають момент, коли ринок визначить, чи це надлишок.

У цьому тижні ми презентуємо Breaking Analysis, під назвою: “Прогнозування АІ-бульбашки: коли дефіцит перетворюється на надлишок.”

У цьому епізоді розглянемо структуру для розуміння того, що може затримати вибух бульбашки, що його спровокує та які індикатори покажуть, коли дефіцит постачання стане надлишком, що вплине на ринок.

Тестуватимемо цю структуру на прикладі Oracle, OpenAI та Stargate, які є чітким прикладом капіталовкладень, що випереджають розгортання, використання та грошові потоки.

Суть: Бульбашка не лопне через те, що АІ перестане працювати. Вона вибухне, якщо дефіцит зникне раніше, ніж використання та грошові потоки наздоженуть його.

Прогноз ринку напівпровідників на $1.5 трильйона

Розпочнемо з масштабів попиту. У 2024 році, як прогнозують, розширена екосистема кремнію може наблизитися до $1 трильйона до 2028 року. Хоча це не ідеальне зіставлення, ринок рухається значно швидше, ніж ми очікували.

Глобальний дохід від напівпровідників наближається до $800 мільярдів у 2025 році, а прогноз WSTS вказує, що у 2026 році дохід становитиме приблизно $1.51 трильйона – майже вдвічі більше за рік.

Отже, попит на АІ чималий. Nvidia повідомила про дохід з центрів обробки даних у розмірі $75.2 мільярда, Broadcom – $10.8 мільярда, а AMD – $5.8 мільярда. Це підтверджує, що розгортання АІ та витрати клієнтів насправді дуже сильні.

Проте цікаво, що більше половини прогнозованого ринку 2026 року приходить з пам'яті. Два потужних чинники формують дохід: величезний структурний попит на АІ та надзвичайно висока ціна на продукцію.

Це означає, що дохід зростає швидше, ніж фізичні одиниці та криві розгортання.

Отже, тут і починається аналіз бульбашки.